聚酯增产 PTA反弹或者至序幕

By | 2020年7月22日

  近期,PTA因为现货偏偏紧而走出一轮小幅反弹行情。从供应端来看,海南逸盛、嘉兴石化等年夜产能PTA安装正在本周一均已经重启,新凤鸣110万吨/年的PTA安装将于11月尾试车投产,现货偏偏紧将逐渐患上以减缓;从需要端来看,昔日卑鄙聚酯企业发布月尾检验方案,需要有走弱预期。

  综上,今朝PTA供应以及需要均有走弱的预期,咱们以为PTA此轮反弹或者至序幕,倡议偏偏空看待。别的,思索到移仓换月成绩,基于PTA将正在2-3月面对宏大库存压力的预期,TA2005面对较年夜的上行压力,倡议存眷反弹规划远月空单的时机。

  本钱端:油价提振PX价钱短时间较为坚硬

  短时间PX价钱因油价坚硬。停止11月25日,PX cfr中国价为793.25美圆/吨,较11月中旬787.25美圆/吨的程度有所下跌。PX此轮下跌次要是由于亚洲PX检验较多,安装负荷低位,现货偏偏紧,正在“PX-Nap”已经被紧缩至236美圆/吨的汗青低位,跟着原油价钱偏偏强运转,PX价钱随之下跌。

  中远期看,PX进一步下跌空间无限。从供应来看,恒逸文莱150万吨/年正在11月初投产后,今朝负荷6-7成,拟于近期晋升至8成,估计本月尾第一批PX废品将抵港。别的,青岛丽东100万吨/年的PX安装于11月7日泊车检验,方案于11月尾重启。因而,估计月尾左近PX现货偏偏紧将逐步改变。从“PX-Nap”价差来看,虽然以后该价差已经被紧缩至236美圆/吨的汗青低位,但中远期来看,2019年末至2020年,PX算计有880万吨/年的产能投放方案,且思索到炼化一体扮装置本钱具备极年夜的劣势,“PX-Nap”价差仍有小幅的紧缩空间,这也是将来PTA价钱下滑的空间之一。

  供应端:PTA现货偏偏紧状况将逐渐减缓

  10月PTA安装检验增加招致现货短时间偏偏紧。10月份以来,为对于冲新凤鸣220万吨/年的PTA安装投产带来的供给打击,PTA安装检验增加。此中,恒力石化(1#220万吨/年、2#220万吨/年)、汉邦石化(2#220万吨/年)等年夜厂安装纷繁开启检验。因为新凤鸣正在10月尾投产后只开启了110万吨/年的消费线,别的110万吨/年的消费线方案11月尾投产。因而,10月以来的PTA检验潮不只对消了新减产能的影响,鄙人游聚酯需要尚可之下,呈现了PTA社会库存降低的状况。停止11月22日,PTA社会库存为129.7万吨,环比前周降低了2.11%,同比客岁添加了69.19%。库存继续降低之下形成了近期现货偏偏紧的场面。

  新凤鸣月尾试车&年夜厂安装连续重启,PTA现货偏偏紧将逐渐减缓。依据今朝PTA安装的运转情况来看,近期PTA供给无望逐步晋升。起首,海南逸盛200万吨/年的PTA安装于周一提早重启、嘉兴石化150万吨/年的PTA安装于周一重启、亚东石化70万吨/年的PTA安装方案于11月27日重启、新凤鸣110万吨/年的新增PTA产能估计于11月尾投产。因而,正在上述安装重启、投产的预期下,PTA供给无望逐渐规复,现货偏偏紧近况将失掉减缓。

  需要端:聚酯检验预期升起需要将逐渐走弱

  聚酯消费利润分解,少数长丝种类效益尚可。今朝,正在聚酯产物中,除聚酯切片以及涤纶长丝FDY处于盈余形态外,聚酯瓶片、涤纶长丝POY、涤纶长丝DTY都处于红利形态。这次要是由于,后期PTA价钱年夜幅上涨,对于聚酯而言,正在原资料本钱降低之下,其消费效益患上以改进。因而,本来市场预期的10月下旬开端聚酯负荷逐渐走弱的景象并未发作。

  终端坯布库存小幅积累,织机负荷12月开端或者逐渐走弱,聚酯向上负反应无望逐渐开端。停止11月25日,盛泽地域坯布库存至38.5天,这象征着终端完毕了迟缓去库,转为小幅累库。普通而言,今朝终规矩正在赶制外洋圣诞节定单,可是12月开端跟着定单的逐渐增加,对于应江浙织机负荷无望开端降低。织机负荷的降低将招致聚酯安装负荷的降低,终极招致PTA需要走弱。

  12月下旬聚酯负荷或者将年夜幅走弱。聚酯本来正在10月下旬检验增加的预期因原资料以及终端施展阐发而有推延,依据今朝安装的检验方案表现,本周开端聚酯检验增加,特别正在12月下旬至1月,聚酯安装有年夜面积的检验方案,因而咱们估计12月下旬至1月,聚酯负荷将年夜幅走弱,PTA需要也将随之走弱。

  总结与操纵倡议

  此前,PTA小幅反弹的能源正在于现货偏偏紧。今朝,现货无望趋于宽松:从供应端来看,海南逸盛、嘉兴石化等年夜产能PTA安装正在本周一均已经重启,新凤鸣110万吨/年的PTA安装将于11月尾试车投产,现货偏偏紧将逐渐患上以减缓;从需要端来看,昔日卑鄙聚酯企业发布检验方案,需要有走弱预期。

  从技能层面来看,正在此轮PTA反弹中,上方4800-4850为较强的压力区间,今朝来看打破难度较年夜,且昔日盘面空头有增仓的迹象。