PTA难改疲态 逢高沽空

By | 2020年7月22日

  今朝进入2019年年末,往年PTA价钱不时创出新低。PTA价钱重心下移的缘由非常分明,次要是少量PTA新安装、特别是年夜炼化配套PX新安装年内继续投产。

  PX以及PTA产能年夜扩大布景

  《石化财产计划规划计划》指出,十三五时期破解产能多余、裁减掉队产能,重点建立七年夜石化财产基地。

  正在如许的年夜布景下,少量良好平易近营企业如恒力石化、浙江石化、荣盛石化等,和国有企业如中化泉州等,纷繁下马炼化一体扮装置,并分离企业本身的产能构造、范围劣势,配套了响应的PX、PTA产能。

  据统计,2019年国际新增PX产能达840万吨(恒力450万吨、中化弘润60万吨、海南炼化100万吨、恒逸文莱150万吨、浙石化一期200万吨),PX国际产能增幅超越50%。PTA新减产能达320万吨(四川晟达100万吨、新凤鸣220万吨),PTA产能增幅7%。

  而到2020年,估计PX将持续投产,包含浙石化一期200万吨、山东东营威联100万吨、沙特JAZAN 85万吨,算计约385万吨安装。PTA正在2020年的投产压力愈加分明。

  聚酯产能投放难掩PTA产能多余危害

  正在PTA、MEG等产物价钱昂贵的状况之下,聚酯产能正在2020年也有扩产能的方案。据统计,2020年新投产聚酯产能估计到达515万吨,对于应PTA的需要新增430万吨摆布,远远小于2020年方案投产的PTA产能1530万吨。

  从各上市公司的财政报表推算,新投产的年夜型PTA安装加工用度曾经由前多少年的550元/吨降低至200—300元/吨。过分的产能扩大使患上PTA市场合作加重,局部消费才能弱、本钱较高的老安装将面对被裁减的场面,若何进步合作才能、包管企业持久开展成为次要的应战。

  以反弹抛空的操纵为主

  从聚酯行业的利润分派来看,PTA加工费曾经降低至500元/吨左近,局部安装的PX加工曾经进入盈余区间,而且靠近汗青最低,没有扫除正在失望预期之下,PX及PTA加工费再立异低。

  本钱上行、加工费上行,将招致PTA价钱重心较难发作逆转,正在年夜的扩产周期之下,仍以反弹抛空的操纵为主。

  别的,倡议投资者存眷PTA与原油的价差减少战略,次要的逻辑正在于,年夜的扩产周期必定随同着财产利润的紧缩,PX以及PTA均有少量的安装新增投产,而卑鄙的扩产速率分明弱于下游扩产速率,因而正在利润被挤压的状况之下,空PTA多原油具备较高的平安边沿。