NYMEX WTI原油期货交割机制研讨

By | 2020年7月22日

  据期货日报6月5日报导,从交割流程看,WTI原油期货正在最初买卖往后启动交割流程,由买方以及卖方结算会员提交交割动向或者交割告诉,买卖所停止配对于并告诉交易单方,并向结算会员收取交割包管金,正在交割以及付款实现前进还包管金。交割月即对于应合约月份,交易单方需正在交割月以前断定交割工夫、方式等详细信息,并正在交割月内实现什物交割。买方付款最晚工夫为交割月后第一月的第20天,卖方确认收到金钱后完毕交割。  

  从买卖所、结算会员及交易单方正在交割中的义务以及任务来看,买卖所仅担任收取结算会员提交的交割告诉,停止交割配对于并收取包管金,关于统统因交割失利或者守约惹起的丧失没有负有义务以及任务;结算会员是买卖所以及客户之间的桥梁,不只要担任全部交割流程,还要担任评价客户对于到期未平仓头寸的交割才能,以尽量防止交割失利或者守约的景象;交易单方正在买卖所订定的框架下停止交割,一旦交割告诉配对于实现,由单方间接商议断定交割的局部细节并详细履行,若发作交割失利或者守约,也次要由交易单方自立商议处理,买卖所仅供给关于买方或者卖方义务认定的划定规矩框架,并经过结算会员账户金额以及交易单方上交的交割包管金代为如约,对于交割失利或者守约所形成的丧失没有负有义务以及任务。详细交割划定规矩以下:  

  [交割体式格局]  

  采纳什物交割,交割标的为WTI混淆油及DSW(Co妹妹on Domestic Sweet)油种,且交割油种必需契合CME关于含硫量、API、粘度、RVP、堆积物、流点、残碳测定、TAN、总酸值、镍值、钒值、HSTSD规范。交割必需依照离岸价(FOB),经过俄克拉荷马州库欣地域的管道或者储油设置装备摆设停止,且该管道或者储油设置装备摆设可以与Enterprise或者Enbridge这两家公司的管道或者储油设置装备摆设相衔接。买方有权挑选经过以下任一体式格局实现交割:运用卖方进油管或者储油设置装备摆设,正在设备之间传输(泵送)至指定管道或者储油设置装备摆设;经过管道(或者零碎内)传输,或者向买方让渡一切权;若卖方赞同上述让渡,而且卖方所运用的设置装备摆设答应这类让渡,则无需什物交割,间接经过罐内让渡一切权给买方。  

  [结算价]  

  结算价分为逐日结算价以及合约到期交割结算价。逐日结算价由CME依据美国东部工夫14:28:00至14:30:00之间Globex买卖加权均匀价(VWAP)停止较量争论。合约到期交割结算价依照美国东部工夫14:00:00至14:30:00之间Globex买卖加权均匀价停止较量争论。由于WTI原油期货结算价机制计划,正在4月21日呈现了亘古未有的-37.63美圆/桶的结算价,次要缘由便是事先的首行合约WTI2005正在北京工夫2:28至2:30(即美东工夫14:28至14:30)时期,期货市场价钱处于负价区间买卖,固然以后价钱呈现了反弹并回到正价,但依照划定规矩结算价断定当日的结算价为-37.63美圆/桶。  

  活泼合约的逐日结算价  

  活泼合约是指一切挂牌合约中比来月份的合约。正在活泼合约到期前两个任务日,活泼合约发作轮转。  

  若美东工夫14:28:00至14:30:00内Globex有成交,则活泼合约结算价为结算期内的买卖加权均匀价,按最小变化价位四舍五入。  

  若不VWAP,则活泼合约结算价为:结算期内的最初一笔成交价、比来一笔买/卖单报价三个价钱取中。  

  若不VWAP而且结算期内不成交,则活泼合约结算价为:前一买卖日结算价、比来一笔买/卖单报价三个价钱取中。  

  除了活泼合约外的其余月份合约的逐日结算价

  除了活泼合约外的其余月份合约将依照美东工夫14:28:00至14:30:00内活泼合约的结算价和相干价差合约的成交集权均匀价停止结算。    若结算期内不相干合约价差买卖,则将运用时期价差买卖的交易报单价钱来较量争论出一个公道的结算价。

  到期合约的最初交割结算价较量争论  

  正在合约到期当天,到期合约将依照美东工夫14:00:00至14:30:00之间Globex买卖加权均匀价停止结算。  

  若该结算期内不买卖或者价差买卖,则依照结算期内最靠近最初一笔成交价的买单或者卖单报价停止结算。若结算期内不交易报单,则依照结算期内最靠近最初一笔成交价的到期合约与第二个月份合约之间的价差买卖买单或者卖单报价停止结算。  

  正在这些结算中,只要美东工夫14:30:00到期前坚持无效的买单或者卖单报价会被思索正在内。若不充足的交易报价来停止上述较量争论,任务职员能够会根据较早的数据或者其余可取得的市场信息来断定适宜的结算价。  

  [交割期]    交割必需没有早于交割月的第一个日历日,且没有迟于交割月的最初一个日历日。卖方清理会员有义务确保卖方的原油收条(包含每批详细的外洋原油)从交割月的第一天开端正在俄克拉荷马州库欣按照遍及承受的管道调剂常规活动。卖方须正在收到付款时向买方供给管道运输单据、其余数目凭据和一切该当让渡的文件。停止交割时,卖方该当以电传或者其余得当的文件传输体式格局开端确认一切权的转移。  

  [规范交割流程]  

  持有多头头寸的买卖所结算会员正在最初一个买卖日以后的第一个任务日下战书3点前向结算所提交交割动向告诉,包含买方、拟接纳的合约数目和买卖所请求的任何附加信息。  

  持有空头头寸的买卖所结算会员正在最初一个买卖日以后的第一个任务日下战书3点前向结算所提交交割告诉,包含卖方、拟交割的合约数目、卖方指定及格的管道或者储油设备和买卖所请求的任何附加信息。  

  结算所尽量经过婚配仓位来婚配交割告诉以及交割动向告诉,正在第二个任务日上午将告诉正本供给给对于应的结算会员,结算所收回告诉确当天被称为“告诉日(Notice Day)”,即最初买卖往后的第二个任务日。结算会员收到结算所收回的交割告诉或者交割动向告诉,视为赞同接纳或者交割货品,该告诉不成让渡。  

  告诉往后的第一个任务日,买方结算会员应依照买卖所规则的方式向卖方结算会员以及买卖所提交交割唆使,包含卖方称号、标号、接纳的管道或者储油设备、交割数目、交割体式格局等。  

  交割月前一个月的第25天以前的任什么时候间,交易单方经商议赞同,能够挑选变动交割体式格局、交割工夫和指定买方或者卖方交割的前提。此类变动必需经过买卖所指定的方式提交,必需契合一切条约请求及标准。  

  最初买卖往后的第三个任务日,结算会员应向买方收取同等于交割货品局部代价的包管金,和向卖方收取由买卖所规则的牢固金额包管金。买方结算会员以及卖方结算会员应按买卖所请求的金额以及方式向结算所存入包管金,买卖所将正在收到交割及付款已经实现的告诉后第二个任务日退还包管金。  

  一旦断定交割工夫后,卖方结算会员应没有晚于交割月份前一个月的最初一个任务日,按买卖所规则的方式向买方结算会员以及买卖所收回交割告诉,该告诉必需阐明交割工夫。  

  交割月份后第一月的第20天为“付款日(Payment Day)”,假如该日为周六或者买卖所、纽约银行放假且没有是周一,则付款日为前一个非买卖所、纽约银行放假的日子;若该日为周日或者买卖所、纽约银行放假且是周一,则付款日为后一个非买卖所、纽约银行放假的日子。  

  卖方应正在付款日前的第三个任务日晚12点以前告诉卖方结算会员本人的收款银行称号、地点及账户名,卖方结算会员应告诉买方结算会员,再由买方结算会员告诉买方。付款日当天,买方应经过电汇向卖方指定银行账户领取短时间“合约代价”,即期货合约最初买卖日结算价乘以交割合约手数一千倍的金额。  

  买方应正在付款日当天早晨12点以前将电汇凭据号及汇款银行称号告诉买方结算会员,并由买方结算会员告诉卖方结算会员,再告诉卖方。  

  卖方应正在没有晚于付款往后的第二个任务日告诉卖方结算会员已经收到付款,卖方结算会员再告诉买方结算会员以及结算所。收到告诉后,视为交割实现。  

  正在请求的付款日内的任何付款应基于60华氏度下断定的实践交割原油数目,假如正在付款划定规矩断定的工夫以前没法取得量化后果,则应按每一手1000桶付款。异样,假如没法停止品质查验,也应按该规范付款。基于交割数目的付款调剂应正在初度付款后的第五个任务日晚12点以前实现。  

  [替换交割流程]  

  交易单方能够商定正在与规范交割流程差别的条目下停止交割。正在这类状况下,结算会员须按买卖所请求的格局填写替换交割动向告诉,将填写并签署实现的替换交割动向告诉正本提交给买卖所,从而排除结算会员以及买卖所依照规范交割划定规矩所承当的任务。  

  正在履行该替换交割动向告诉时,结算会员应补偿买卖所因履行、交割或者实行该替换交割合约或者任何守约及不对所招致的任何义务、本钱或者开销。正在收到已经签署的替换交割动向告诉后,买卖所将退还结算会员所领取的相干交割合约包管金金钱。  

  [卖方交割失利或者守约]  

  持有空头期货头寸的结算会员如未能正在答应收回交割告诉的最初一天以前或者结算所指定日期以前提交交割告诉,视为守约,但结算所主席可酌情延伸提交告诉的工夫。  

  卖方无端没有交割应视为有损买卖所好处的行动,除了买卖所规则的任那边罚外,结算所危害委员会还应断定以及评价买方所蒙受的侵害。  

  [买方交割失利或者守约]  

  买方未接纳交割货品或者未全额付款,视为有损买卖所好处的行动。  

  买方未按规则提货并到期付款的,卖方应立刻告诉结算所。买方结算会员未向卖方全额付款的,结算所该当从该结算会员账户扣除了交割金额。  

  若卖方结算会员接到卖方还没有收到付款的告诉,应书面告诉买卖所。鄙人一个买卖日,除了非买方或者买方结算会员书面告诉买卖所卖方未停止交割,买卖所将清理所持有的包管金,并正在清理实现后向卖方结算会员付款,再由卖方结算会员向卖方付款。若买方或者买方结算会员已经书面告诉买卖所卖方未停止交割,则应视为“卖方交割失利或者守约”的景象。  

  [买卖所的义务与任务]  

  若结算会员未能依照买卖所划定规矩实行其特定的交割任务,结算所的独一任务是领取因该交割任务未实行而间接形成的公道侵害,金额没有患上超越特定商品的交割价钱与按买卖所划定规矩请求交割时该商品的公道市场价钱之间的差额。结算所没有承当如下任务:交割或者接纳实践商品交割;领取因凭据、单据、仓单、船运凭据或者其余相似票据的精确性、实在性、完好性、可承受性惹起的任何侵害补偿;领取与交割相干的银行、贮藏地、堆栈、船埠或者相似构造、实体开张或许资没有抵债的侵害补偿。  

  结算所对于结算会员或者任何其余未能实行交割任务的人士不任务或者法令义务,除了非曾经实行或者可以实行交割任务的结算会员尽快告诉结算所发作毛病,但正在任何状况下,没有患上晚于该商品的交割日期停止后1小时,结算所主席或者其指定人士可依据划定规矩延伸交割刻日。

  结算会员未能实行对于另外一结算会员的交割任务的,应答结算所因未实行交割任务而形成的侵害向结算所担任。  

  [结算会员的义务与任务]  

  正在需求停止什物交割的合约最初买卖日以前,结算会员应担任评价账户一切报酬其账面上持有的到期合约未平仓头寸停止交割或者接纳交割的才能。正在账户一切人未能供给使人称心的信息的状况下,结算会员有义务确保正在买卖到期前有序清理未平仓头寸。